今年全球第二大IPO百威亚太:母公司负债逾千亿美元,募资打算


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记者|陈启新

百威亚太股票公司7月14日的首次公开募股突然中止已经两个月了。最近,百威亚太再次恢复首次公开募股。从9月18日到9月23日是其公开发行的时间。预计该公司将于9月30日开始上市和交易。

百威亚太最新披露,发行价格为每股27港元,规模为14.52亿股。据估计,在不使用超额配售权的情况下,募集资金将达到392亿港元(约50亿美元)。这也使其成为今年全球第二大ipo,仅次于优步81亿美元的融资。

百威亚太急于重启ipo背后是母公司巨大的债务压力。数据显示,截至2019年6月30日,百威英博的净债务达到1042亿美元。

首次ipo流产后,融资额减半。

今年7月,百威亚太计划在全球发售约16.27亿股,每股售价在40至47港元之间。根据最高限价,百威亚太首次公开募股可筹集高达765亿港元。当时,百威啤酒的亚太ipo计划突然中止。业内普遍认为,该公司定价过高,募集资金数额过大,没有基石投资者的认可,导致了国际冷盘。

Interface News记者注意到,7月份首次公开募股计划暂停后,百威亚太在募集资金数额、发行股票数量、发行价格区间等方面进行了调整。该公司已将其澳大利亚业务出售给日本朝日控股,并引入了新的基石投资者新加坡主权基金gic私人有限公司。

在融资方面,百威亚太此次将每股发行价定为27港元,在行使调整发行价的权利后,每股发行价为14.52亿港元,几乎是最初预期发行价的一半。

至于基石投资者,gic同意以出售价格认购价值约10亿美元(约78亿港元)的股票。

此外,百威亚太还将其澳大利亚业务以约113亿美元(相当于850亿港元)的价格出售给日本朝日集团。

富图证券回应称:“从发展的角度来看,澳大利亚市场是一个成熟的市场,未来将缓慢增长。根据招股说明书中的数据,澳大利亚人均啤酒消费量已达到约70升,仅次于墨西哥的74升和美国的71升。消费增长已经基本达到上限。出售澳大利亚业务后,亚太地区业务收入和净利润出现下降,但内部收入增幅从此前的4.5%上升至7.2%。从增长的角度来看,出售澳大利亚业务是一件好事。”

chansons Capital执行董事沈梦在接受Interface News记者采访时表示,百威亚太发行的股票数量、发行的股票价格和筹集的资本金额都有所下降,原因是百威亚太在出售澳大利亚业务后整体价值下降,以及尽管有复苏迹象,但目前的市场形势仍处于低迷状态。

百威亚太的首次公开募股也经历了几次调整。

根据之前的公告,百威亚太计划此次发行12.62亿股,其中5%在香港公开发售,95%在国际发售。发行价格从27港元到30港元不等。预计发行价将在9月23日左右确定,无论如何不晚于9月25日。预计该公司将于9月30日开始上市和交易。

9月24日,百威亚太宣布,对于全球发售,每股发售股票的售价定为27港元(不包括1%的经纪佣金、0.0027%的证监会交易征费和0.005%的SEHK交易费)。公司部分行使了调整销量的权利,将全球销量从最初的12.62亿股扩大到14.52亿股,以满足外部市场的需求。

百威英博(Budweiser InBev)表示,百威亚太首次公开募股(Budweiser Asia Pacific IPO)也可能以同样的发行价格获得高达2.18亿股的超额配售。如果超额配售权未被行使,百威英博将在行使期结束时控制百威英博亚太区88.86%的股份。如果超额股权被完全行使,百威英博将在行使期结束时控制87.22%的百威亚太股份。

百威英博预计,在超额配售之前,此次发行的总收入将达到392亿港元(约50亿美元)。如果超额配售权完全行使,百威英博预计总额外收入为59亿港元(约7.5亿美元)。

百威英博的债务超过1000亿美元,融资用于偿还债务。

两个月后重启ipo显示,百威亚太也渴望推进ipo相关事宜。百威亚太背后的紧迫性反映了母公司百威英博面临的债务压力。两份招股说明书中筹集资金的目的保持不变,这两份招股说明书都是为了偿还母公司的债务。

接口新闻记者发现,由于连续几年的并购扩张,百威英博正面临相当大的债务压力。尤其是以1000亿美元收购世界第二大啤酒制造商南非米勒后,债务压力更大。

财务数据显示,截至2018年底,百威英博净负债为1028.4亿美元。截至2019年6月30日,百威英博的净债务增至1042亿美元,比以前进一步增加。

“资本压力已经影响到百威英博,一些业务(百威亚太)的ipo将有助于减轻现金流负担。”沈梦告诉记者。

百威亚太选择香港上市。除了债务压力,它还可能将中国视为世界上最大的啤酒消费市场。

百威亚太招股说明书显示,全球数据估计,2018年,中国啤酒市场总消费量将达到488亿升,占全球啤酒消费量的25%。然而,与其他基准市场的人均消费量(如美国71升、巴西60升和墨西哥74升)相比,中国的人均啤酒消费量为35升,具有巨大的增长潜力。

目前,中国啤酒市场的竞争格局已经从分散走向一体化,行业寡头垄断效应正在显现,高端和超高端市场快速增长。据消费统计,华润雪花、青岛啤酒和百威啤酒在2018年占据中国前三名市场份额,分别为23.2%、16.4%和16.2%。然而,在高端和超高端市场,百威亚太拥有领先优势,市场份额为46.6%。其毛利率和净利率也比同行业的华润啤酒和青岛啤酒更高、更具竞争力。

从估值角度来看,如果以每股27港元的发行价计算,百威亚太的市盈率约为46.8倍。同行业中,华润啤酒的市盈率为87.8倍,青岛啤酒的市盈率为37.9倍。许多证券分析师认为百威亚太的估值在业内仍处于合理水平,平均略低。

沈梦表示,考虑到目前的市场形势和百威啤酒在亚太上市的紧迫性,这是一个公司和投资者都可以妥协和接受的区间。

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